ВАК 5.2.5 Мировая экономика
УДК 33 Экономика. Народное хозяйство. Экономические науки
УДК 336.744.1 Международные монетные конвенции
Контекст: Глобальный тренд на цифровизацию финансовой системы актуализировал вопрос выбора архитектурной модели цифровой валюты центрального банка (ЦВЦБ). Доминирующий дискурс сфокусирован на технико-экономических аспектах, оставляя вне системного анализа комплексное взаимодействие институциональных ограничений и поведенческих реакций экономических агентов, формирующее данный выбор. Этот концептуальный пробел определяет необходимость разработки целостного подхода. Цель и задачи: Целью исследования является выявление ключевых институциональных и поведенческих детерминант выбора модели ЦВЦБ и разработка принципов стратегического выбора для центробанков. Задачи включают анализ доминирующих моделей, изучение влияния поведенческих паттернов пользователей и регуляторов, оценку макроэкономических и социально-философских последствий. Методы: Исследование основано на качественном анализе и синтезе релевантных академических и прикладных работ (включая рабочие документы ЕЦБ, BIS, Банка международных расчетов), а также на сравнительном анализе практик ключевых юрисдикций (ЕЦБ, НБК, Банк Японии, Банк Англии, Банк Таиланда). Используются методы институционального анализа, теория формирования отношения (EAFT) и теория запланированного поведения. Результаты и выводы: Установлено, что выбор модели ЦВЦБ является не технической, а стратегической ценностно-нагруженной дилеммой, уровнем институционального доверия и когнитивными ограничениями субъектов. Доминирование двухуровневых и гибридных моделей отражает поиск Парето-оптимального баланса между суверенитетом, стабильностью и эффективностью. Ключевым фактором успеха выступает «социальный лицензиат», основанный на доверии, восприятии справедливости и конфиденциальности. Область применения: Результаты предназначены для центральных банков, финансовых регуляторов и разработчиков политик, участвующих в проектировании и внедрении ЦВЦБ. Направления будущих исследований: Эмпирическая верификация поведенческих гипотез, разработка метрик социального лицензиата, изучение этических импликаций программируемости денег.
цифровая валюта центрального банка (ЦВЦБ), институциональная экономика, поведенческая экономика, монетарный суверенитет, финансовая стабильность
1. Ahnert T., Hoffmann P., Monnet C. The Digital Economy, Privacy, and CBDC. ECB Working Paper No. 2022/2662. – Текст : электронный. – URL: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4109696. EDN: https://elibrary.ru/ZPHGZM
2. Auer R., Bohme R. The technology of retail central bank digital currency. BIS Quarterly Review. 2020. – Текст : электронный. – URL: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt2003j.htm.
3. Davoodalhosseini M. Central bank digital currency and monetary policy. Journal of Economic Dynamics and Control. 2022. – Текст : электронный. – URL: https://doi.org/10.1016/j.jedc.2021.104150. EDN: https://elibrary.ru/ONMXOQ
4. Bank of Russia. Digital Ruble Concept. 2021. – Текст : электронный. – URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/120075/Concept_12102020.pdf.
5. Bindseil U., Senner R. Macroeconomic modelling of CBDC: a critical review. Working Paper Series. 2978. 2024. European Central Bank. – Текст : электронный. – URL: https://ideas.repec.org/s/ecb/ecbwps.html. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.4782993
6. BIS Working Papers No 1279 Central bank and media sentiment on central bank digital currency: an international perspective. 2025. – Текст : электронный. – URL: https://www.bis.org/publ/work1279.pdf\.
7. Brunnermeier, M.K., Niepelt, D. On the equivalence of private and public money. Journal of Monetary Economics. 2019. – Текст : электронный. – URL: https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2019.07.004.
8. ЦВЦБ with Chinese Characteristics: Political Economy of the E-Yuan. – 2025. – Текст : электронный. – URL: https://www.geopoliticalmonitor.com/ЦВЦБ-with-chinese-characteristics-political-economy-of-the-e-yuan/.
9. Central Bank Digital Currencies: Foundational Principles and Core Features. BIS. 2020. https://www.bis.org/publ/othp33.htm.
10. Central Bank Digital Currency Experiments Progress on the Pilot Program. Bank of Japan. 2025. – Текст : электронный. – URL: https://www.boj.or.jp/en/paym/digital/dig250718a.pdf.
11. CPMI-MC. Central bank digital currencies. BIS. 2018. – Текст : электронный. – URL: https://www.bis.org/cpmi/publ/d174.htm.
12. E-krona pilot phase 4. The Riksbank. 2024. – Текст : электронный. – URL: https://www.riksbank.se/en-gb/payments--cash/e-krona/e-krona-reports/e-krona-pilot-phase-4/.
13. Harborth D, Kreuz H. Exploring the attitude formation process of individuals towards new technologies: the case of augmented reality. 2020.– Текст : электронный. – URL: https://doi.org/10.1504/IJTMKT.2020.110128. EDN: https://elibrary.ru/ENXEWM
14. Kahn, C.M., et al. Digital Currencies and the Future of the Monetary System. Hoover Institution. 2021. – Текст : электронный. – URL: https://www.hoover.org/sites/default/files/research/docs/digital_currencies_and_the_future_of_the_monetary_system_webreadypdf.pdf.
15. Kiff, J., et al. A Survey of Research on Retail Central Bank Digital Currency. IMF Working Paper. 2020. – Текст : электронный. – URL: https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2020/06/26/A-Survey-of-Research-on-Retail-Central-Bank-Digital-Currency-49518. DOI: https://doi.org/10.5089/9781513547787.001
16. Meaning, J., et al. The economics of central bank digital currency. Bank of England. 2018. – Текст : электронный. – URL: https://www.bankofengland.co.uk/working-paper/2018/the-economics-of-central-bank-digital-currency.
17. North, D. C. Institutions, institutional change and economic performance. Cambridge university press. 1990. DOI: https://doi.org/10.1017/CBO9780511808678
18. On the Programmability and Uniformity of Digital Currencies/ Bank of Canada. W2025. – Текст : электронный. – URL: https://www.bankofcanada.ca/2025/06/staff-working-paper-2025-18.
19. Palanisamy, M.; Paul Vincent, M.T.; Hossain, M.B. Financial Literacy and Behavioral Intention to Use Central Banks’ Digital Currency: Moderating Role of Trust. J. Risk Financial Management. 2025. – Текст : электронный. – URL: https://doi.org/10.3390/jrfm18030165 EDN: https://elibrary.ru/RQWVLI
20. Panetta, F. The present and future of money in the digital age. ECB. 2021. – Текст : электронный. – URL: https://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2021/html/ecb.sp211110~5c4e5c6366.en.html.
21. Pöysti, T. The Precautionary Approach Design Pattern. 2024. – Текст : электронный. – URL: https://doi.org/10.1007/s44206-024-00090-6. EDN: https://elibrary.ru/KYGFQH
22. Project Sand Dollar: The Central Bank Identifies Preferred Technology Solutions Provider for Bahamas Digital Currency. The Central Bank of The Bahamas. 2019. – Текст : электронный. – URL: https://www.centralbankbahamas.com/news/press-releases/project-sand-dollar-the-central-bank-identifies-preferred-technology-solutions-provider-for-bahamas-digital-currency.
23. Retail CBDC Pilot Program – Conclusion Report. Bank of Thailand. 2024. – Текст : электронный. – URL: https://www.bot.or.th/en/financial-innovation/digital-finance/central-bank-digital-currency/_/Pilot-ЦВЦБ-2024.html
24. The digital pound and the payments landscape. Bank of England. 2025. – Текст : электронный. – URL: https://www.bankofengland.co.uk/report/2025/digital-pound-progress-update.
25. Tronnier, F., Hamm, P., & Harborth, D. The Behavioral Biases of Cryptocurrency Retail Investors: Lessons from ICOs. In Activist Retail Investors and the Future of Financial Markets. Pp. 2023. 115-135. DOI: https://doi.org/10.4324/9781003351085-10
26. Update on the work of the digital euro scheme’s Rulebook Development Group. ECB. 2025. – Текст : электронный. – URL: https://www.ecb.europa.eu/euro/digital_euro/timeline/profuse/shared/pdf/ecb.derdgp250409_RDG_progress_report_April_25.en.pdf?7cd03cef4dad7cc637a46e3976c688be.
27. Wadsworth, A. The pros and cons of issuing a central bank digital currency. Reserve Bank of New Zealand. 2018. – Текст : электронный. – URL: https://www.rbnz.govt.nz/research-and-publications/research-programme/additional-research/the-pros-and-cons-of-issuing-a-central-bank-digital-currency.
